英伟达“亲儿子”跌三成后业绩超预期，盘前大涨11%

据彭博社周三报道，有“英伟达亲儿子”之称的AI算力提供商CoreWeave在最新季度财报中将今年营收预期上调至130亿至133亿美元，高于此前最高132亿美元的区间（公司8月给出的前次全年指引为124亿至132亿美元），也超过华尔街预测的129亿美元。CoreWeave股价周三盘前上涨约11%，该股截至周二收盘今年累计下跌32%。

三季度业绩同样好于预期。CoreWeave当季营收36.6亿美元，高于分析师预估的35.6亿美元；每股亏损1.27美元，小于预期的1.46美元。季末积压订单为1325亿美元。

积压订单指已签合同、尚未确认为收入的未来销售额，是市场判断公司未来收入的主要依据。首席执行官Michael Intrator称，这是CoreWeave“突破性的季度”。

这份财报受到格外关注，因为近几周市场对CoreWeave的担忧持续升温。这家总部位于新泽西州的公司客户包括OpenAI、Meta和微软，为满足需求已借入数百亿美元，大举采购AI芯片、建设数据中心。

上月，一位联合创始人在介绍公司借款计划时引发债券和股票投资者恐慌。同一时期，美国反对数据中心的声浪升高，多名新当选的政界人士表示将放缓或阻止相关项目。Zacks Investment Management首席市场策略师Brian Mulberry表示，CoreWeave如果能连续几个季度保持这样的执行力，市场担忧就会消退。

债务问题仍是分歧焦点

D.A. Davidson分析师Gil Luria在接受彭博电视采访时称业绩“非常好”，同时指出公司的弱点仍在：CoreWeave的利息支出远高于调整后经营利润，说明数据中心带来的业务不足以偿还不断累积的债务，“这是一门存在结构性困难的业务”。

Intrator承认公司经历了一段动荡，他表示经营利润的增速远快于利息支出，公司有望在2028年实现净利润为正。

在融资上，CoreWeave预计未来几周推出一笔延迟提款定期贷款，并预计获得投资级评级。这类贷款先确定总额度，借款人可在约定期限内分批提取。

公司称，根据早期洽谈，这笔融资的收益率可能在7%至7.5%，约为其现有垃圾级债券交易收益率的一半。CoreWeave目前信用评级为垃圾级，扩张资金主要来自高收益债市场，此前已通过以芯片及相关合同作担保来压低借款成本。

今年3月，公司凭借与Meta的客户合同获得一笔85亿美元的投资级融资，其中浮动利率部分按担保隔夜融资利率（SOFR，美国常用的短期基准利率）加2.25个百分点计息，固定利率部分利率约5.9%。

Intrator还表示，在当前利率下公司不会发行无担保债券，并将更多依靠客户预付款，减少新增借款。周三，CoreWeave欧元计价债券价格最多上涨3.6欧分，至每欧元面值79.8欧分，为7月以来最大日内涨幅。

公司面临的外部环境仍在收紧。

民主党在美国中期选举中大面积获胜，选民普遍反对数据中心并选出公开反对此类项目的官员，市场开始担心AI热潮能否持续。得克萨斯州候任州长Gina Hinojosa已呼吁立即暂停数据中心开发，CoreWeave已致信Hinojosa，希望就此合作。

对需求放缓的担忧在选举前已经出现。曾贡献CoreWeave大部分营收的微软此前表示，由于一些未具名新兴云服务商的项目延误，其资本支出有所减少。微软曾与这类新兴数据中心运营商签下数百亿美元合同，推动了行业兴起，目前正收紧对部分项目的监督，并退出其认为风险过高的项目。

CoreWeave的另一重关联风险来自英伟达，后者既是其关键供应商，也是投资方。英伟达首席执行官黄仁勋卷入一项调查，调查内容是他是否曾被一名中国间谍盯上。黄仁勋一直是CoreWeave最有力的支持者之一，上月还表示该公司财务实力“每天都在改善”。

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