宣布最高7亿元回购，这只CDMO龙头连续大涨

11月5日上午，凯莱英午间收报161.43元，涨了8.46%，半天成交约16.8亿元。前一天，它刚刚涨停。

凯莱英做的是医药研发生产外包。药企把药的生产工艺开发和生产交给它做，这类业务叫作CDMO。

11月5日，公司还公布了一个回购计划：未来12个月内，拿出5亿元到7亿元买回自家股票。

股价跌了三成后反弹

7月15日，凯莱英收盘价195.75元，是7月以来的最高点。到10月27日，它跌到了131.50元。凤凰网财经计算，三个多月跌了32.8%。

最近两天，股价从11月3日的135.31元涨了19.3%，但仍比7月15日低17.5%。11月4日那天，整个医药研发外包板块都在大涨，药明康德、昭衍新药也涨停了。

三季度利润涨了八成，近四成不靠主业

三季报显示，凯莱英第三季度营收17.88亿元，比去年同期增长24.04%；归属于股东的净利润是3.32亿元，增长了81.49%。

但这3.32亿元里，有1.28亿元是非经常性损益，也就是和主营业务没有直接关系的收支。其中1.21亿元来自公司持有和卖出的金融资产。凤凰网财经计算，这部分占当季净利润的38.7%。

剔除这些后，第三季度靠主业赚的净利润是2.03亿元，增长25.70%。

前三季度主业利润几乎没涨

把时间拉长到前三季度，凯莱英营收53.95亿元，增长16.52%；但剔除非经常性损益后的净利润是7.28亿元，只增长了0.04%，和去年几乎一样。

公司的解释是汇率。凯莱英一半以上的收入来自海外客户，汇率变动会带来汇兑损益。前三季度公司财务费用1.76亿元，去年同期是负8976万元，也就是去年这一项还赚了钱。

还有一个变化：研发费用少了。前三季度研发费用是3.56亿元，去年同期是4.33亿元。凤凰网财经计算，下降了17.9%，三季报没有说明原因。

新业务增长快，老业务增长慢

凯莱英的传统业务是小分子药的代工，前三季度收入34.65亿元，只增长了3.59%。

新兴业务收入19.23亿元，增长了50.20%。公司称，主要是化学大分子、生物大分子和制剂业务增长强劲。

公司还在三季报里给出了全年预期：第四季度交付会大幅增加，2026年全年营收预计增长19%到22%。

赚到的现金少了近一半

前三季度，凯莱英经营现金流净额是6.05亿元，比去年同期少了47.10%。经营现金流反映的是主业实际收进和付出的现金。

钱花在了哪里？买原料等支付的现金多了35.0%，付给员工的现金多了21.6%，收到的退税却从2.55亿元降到了1.32亿元。

仓库里的货也多了。9月底存货是24.30亿元，比年初增长65.20%，公司称主要是订单交付周期的影响。客户预付的货款是4.18亿元，增长66.35%。

同时，公司在加大投资建厂。前三季度买设备、建厂房花了14.09亿元，增长68.08%。

回购和股权激励

这次回购的价格上限是每股246元，资金来源包括自有资金和用于回购的专项贷款。买回的股票至少40%要注销，其余用于员工持股或股权激励。公告还说，董事、高管和大股东未来六个月没有减持计划。

这已经不是公司今年第一次买回股票。三季报显示，前三季度公司已经为回购等支付了3.78亿元。

今年8月，公司还以每股76.70元的价格，向552名员工授予了243.65万股限制性股票。限制性股票是一种员工激励，达到条件后才能卖。凤凰网财经计算，今天的股价是授予价的2.1倍。

接下来看什么

凯莱英的新业务增长较快，但前三季度主业利润几乎没有增长，第三季度利润大增有近四成来自金融资产。接下来要看的是：第四季度能不能兑现全年增长预期，汇率还会不会拖累利润，以及回购最终买了多少。