沃尔沃三季度亏损37亿克朗 16年盈利纪录终结
10月23日，沃尔沃汽车公布2026年第三季度财报后，股价单日下跌24%，创下历史新低。财报显示，公司当季由盈转亏，亏损幅度远超分析师预期。
第三季度，沃尔沃营收从去年同期的864亿瑞典克朗降至669亿瑞典克朗；调整后营业利润由正转负，亏损37亿瑞典克朗，而分析师此前预期为盈利7.24亿瑞典克朗。息税前利润率从去年同期的7.4%降至-8.4%，自由现金流为-89亿瑞典克朗。有分析师提示，若当前资金消耗速度延续两个季度，沃尔沃可能需要进行融资。
这已是沃尔沃近年来第二轮大规模收缩。去年公司已启动3000人裁员计划，如今在此基础上还将再裁2500人。去年重新出任CEO的哈坎·萨缪尔森用“令人非常失望”评价三季度业绩，并要求进一步加大削减成本力度。
亏损上一次出现在沃尔沃财报中，还要追溯到吉利收购之初。1999年福特收购沃尔沃后，该品牌一度连续亏损十年。2010年吉利完成收购，沃尔沃次年是扭亏为盈，并从2014年起持续保持盈利。过去16年，沃尔沃从一家主要依赖欧洲的区域性公司，发展为在中、美、欧均设有生产基地的全球高端品牌，并于2021年上市。十年间，其营收从1807亿瑞典克朗增至2024年的4002亿瑞典克朗，营业利润从110亿瑞典克朗增至223亿瑞典克朗，营业利润率长期稳定在5%—7%。2024年，沃尔沃全球销量创下76.3万辆的历史新高。
转折发生在2025年。当年沃尔沃销量并未大幅下滑，营收也未显著回落，由盈转亏的主要原因是计提114亿瑞典克朗非现金减值，以及8亿瑞典克朗一次性重组成本。减值源于电动化表现不及预期：加征关税导致ES90在美国销售受阻，叠加EX90交付延期，两款纯电车型盈利能力下滑；沃尔沃与瑞典电池企业Northvolt成立的合资公司NOVO Energy，也因Northvolt破产成为包袱。8亿瑞典克朗重组成本则来自2025年4月推出的3000人裁员计划。
电动化战略失误被视为这场危机的首要触发因素。沃尔沃2017年宣布启动全面电动化，停止内燃机研发制造，计划2025年纯电车型占比达到50%，2030年转型为纯电豪华品牌。2024年，公司调整目标：2030年纯电占比由100%下调至90%—100%，并将插电混动纳入其中。中国和美国市场同步遇阻，则构成业绩下滑的直接诱因。2025年沃尔沃在华销量微降4%，营收下降23%；今年第三季度，大中华区交付量下降40%，收入下降50%，为全球下滑最严重的市场。在美国市场，沃尔沃产品较大程度依赖进口，受关税冲击明显；因法规变动，CAFE油耗积分业务造成11亿瑞典克朗减值，其持股的极星二季度亏损也带来9亿瑞典克朗损失。
管理层方面，2022年带领沃尔沃走向巅峰的哈坎·萨缪尔森退休，接任者为没有汽车行业背景的吉姆·罗文。2025年，董事会请回萨缪尔森，合同期为两年。上任后，他提出降本增效、推进区域化战略、深化与吉利协同。按照规划，沃尔沃将针对三大市场“分而治之”：在中国整合上海两处办公场地、精简管理链路，评估成都、根特工厂与吉利开展多品牌共线生产的可行性，并推出六款专为中国市场打造的车型；在美国加速投产XC90、XC60插混版本，明年一季度XC60将在查尔斯顿工厂实现本地化生产。到2030年底，沃尔沃计划在全球推出13款全新车型。萨缪尔森坦言，在这批新车落地前，中国和美国市场业绩很难立竿见影好转。
明年10月1日，克劳斯·泽尔默将接任CEO。五年间更换四位CEO的沃尔沃，最终选定的新领队拥有三十多年汽车行业经验，曾带领保时捷北美公司实现销量增长，也将斯柯达打造为欧洲第三大品牌。在中国市场，沃尔沃今年完成高管团队调整：5月，原奔驰中国业务负责人段建军接替袁小林，出任沃尔沃汽车大中华区总裁兼CEO；四个月后，何阔接掌沃尔沃在华销售公司。
目前，沃尔沃在华销量仍主要依靠XC60、S90、S60等燃油车型，纯电和插混车型贡献有限。EX90迟至今年5月才在中国上市，两个版本售价45.99万至52.99万元，月销仅两位数；ES90月销为个位数。2024年上市的EX30指导价20.08万至25.58万元，巅峰月销599辆，如今不足百辆。XC70是唯一真正走量的新能源产品，去年11月月销一度达到5354辆，此后徘徊在千余辆水平。降价措施效果有限：S60限时置换补贴价拉至15.99万元起后，2月销量一度达到2782辆，此后滑落至826辆；S90补贴后售价从40.69万元降至约23万元，9月月销升至1500辆以上。对沃尔沃而言，如何在中国市场找到“安全”之外的品牌抓手，仍是待解难题。
常见问题
沃尔沃第三季度到底亏了多少钱？
2026年第三季度，沃尔沃营收从去年同期的864亿瑞典克朗降至669亿瑞典克朗，调整后营业利润由盈转亏，亏损37亿瑞典克朗，远超分析师此前预期的7.24亿瑞典克朗。10月23日财报公布后，公司股价暴跌24%，创下历史新低。
同期，息税前利润率从去年同期的7.4%降至-8.4%，自由现金流下滑至-89亿瑞典克朗。分析师预警，如果目前的烧钱速度持续两个季度，沃尔沃有可能需要融资。
沃尔沃为什么会出现这么严重的亏损？
由盈转亏的主要原因是公司计提了114亿瑞典克朗的非现金减值，以及8亿瑞典克朗的一次性重组成本。这114亿减值源于电动化表现不及预期：加征关税导致ES90在美国销售受阻，叠加EX90交付延期，两款纯电车型的盈利能力双双下滑；沃尔沃与瑞典电池企业Northvolt成立的电池合资公司NOVO Energy，也随着Northvolt破产而成为包袱。
此外，中国和美国市场双双遇阻是业绩下滑的直接诱因。在中国，传统豪华品牌在与本土新能源品牌的竞争中处于下风；在美国，沃尔沃销售的产品很大程度依赖进口，受关税冲击尤为严重，因法规变动，CAFE油耗积分业务还造成11亿瑞典克朗减值。
沃尔沃在中国市场现在卖得怎么样？
沃尔沃在华销量仍主要依靠XC60、S90、S60等燃油车型，纯电和插混车型的贡献微乎其微。EX90迟至今年5月才在中国上市，两个版本售价45.99万至52.99万元，目前月销仅两位数；同期上市的ES90月销更是只有个位数。
2025年，沃尔沃在华销量仅微降4%，营收却暴跌23%；今年三季度，大中华区交付量下降40%、收入下降50%，成为全球下滑最严重的市场。为冲量，沃尔沃多次推出限时置换补贴，例如S60限时置换价降至15.99万元起，但刺激效果相当有限。
按照规划，沃尔沃将推出六款专为中国市场打造的车型，明年年中率先落地两款，新车将搭载本土软件和高阶智驾系统。