永辉调改两年半：338家店换新，营收仍在下滑

永辉超市的亏损仍在延续。最新财报显示，公司第三季度营收114.5亿元，同比下滑8.29%；归母净利润亏损8269万元，扣非归母净利润亏损3310万元。此时距离胖东来团队进场帮扶调改，已过去两年半，338家门店完成改造。这家以生鲜和平价菜立足的连锁超市，眼下的经营状况究竟如何，成为外界关注的焦点。

调改的起点在2024年5月31日。当天郑州信万广场永辉店闭店，于东来与张轩松在卖场内走完一圈，当晚留下与店员交流至深夜。19天后门店重开，开业首日进店客流突破1.2万人。这是胖东来亲自帮扶调改的首家永辉门店。同年8月31日，西安中贸广场店开业，成为永辉脱离现场指导、按该标准自主复刻的首店，改造前日均销售额约20万元，新店开业头两日单日销售额冲到160万元。此后深圳卓悦汇、福州苏宁广场等门店陆续启动改造。截至2026年9月30日，永辉累计完成调改门店338家，尚未改造的存量门店不足50家。永辉超市CEO王守诚表示，大规模门店硬装改造阶段已宣告收尾，转型进入第二阶段，方向锚定“全健康场景”。

改造铺开后，消费者评价出现分化。认可的一方看重的是过道拓宽、价签前置、地面清洁频次提高、呼叫店员后响应及时等细节。另一部分常客则感到商品变贵，“以前十块钱五个面包，现在十块钱一个”一类吐槽在门店评论区反复出现。平价蔬菜与普通鲜果的陈列位置被压缩至卖场边角，黄金位置让给包装精品菜与进口水果。服务一致性也未能跟上硬件改造节奏，有顾客在炸鸡档口询问是否有不辣品类，被店员以“那你别买了，事多”回绝；自助收银台旁的果切叉子时常断货。

调改针对的是永辉早年扩张留下的问题。采购端沉淀大量冗余SKU，供应商链条层层加价；卖场动线拥挤，服务标准松散，员工薪资偏低、流动性大，服务水平难以统一。胖改的核心动作包括精简SKU、清退低效供应商、重新规划陈列、上调员工薪酬，把门店从依靠通道费的模式扭回依靠商品毛利。2026年前三季度，永辉毛利率由上年同期20.52%升至22.58%，提升2.06个百分点；期间费用率由19.71%降至17.41%，下降2.30个百分点。公司将此归因于门店调改带动单店盈利修复、供应链改革与自有品牌占比提升，以及人效、坪效改善。

自有品牌是这套逻辑的核心抓手。前三季度自有品牌累计销售额40.89亿元，占整体销售额比重10.94%。商品梳理同步推进，全品类SKU从1.6万个压缩至8000至10000个区间，淘汰供应商占原有总量的56%。依靠毛利率修复与费用压降，永辉前三季度实现归母净利润1.70亿元，完成扭亏。

盈利背后，营收大盘仍在收缩。2024年永辉全年营收接近676亿元，2025年下滑至535.08亿元，同比下跌20.82%；2026年前三季度营收352.42亿元，较上年同期继续下滑16.95%。门店数量峰值出现在2021年末，一度达到1057家，到2026年9月末正常营业门店只剩383家，净减少674家。单店调改带来的同店增量，难以填补闭店留下的规模缺口。叶国富入主时投入的62亿元，目前仍处在消化周期。2026年8月24日的业绩说明会上，有投资者问张轩松对“胖改”以来表现是否满意，他回答“还有提升空间”。