谷歌单日市值蒸发约5000亿美元 AI投入回报引发市场审视

本周，美股科技板块经历一轮明显调整。谷歌母公司Alphabet周四股价下跌超过12%，创下上市以来最差单日表现，约5000亿美元市值随之蒸发。市场关注点集中于一点：科技公司在人工智能上的巨额投入，何时能够转化为实际回报。

引发抛售的是Alphabet周三盘后公布的第三季度财报。公司当季营收1276亿美元，低于华尔街预期。首席执行官桑达尔·皮查伊表示，AI投资推动了谷歌搜索查询量的整体增长，但搜索业务收入仅增长12%，同样不及预期。首席商务官菲利普·辛德勒在财报电话会上解释，AI模式使用量持续上升，其变现水平较低，正在拖慢搜索收入增长。

现金流数据同样受到关注。Alphabet本季度自由现金流为负91亿美元，为连续第二个季度出现负值，意味着资本开支已超过经营所产生的现金。公司仍计划今年投入1950亿至2050亿美元的资本开支，其中大部分流向AI及其配套基础设施。

谷歌并非孤例。上周四，Meta宣布将在AI上投入更多资金，股价随即下跌7%。周五盘前，亚马逊在发布最新财报后股价一度下挫7%。资本市场对科技巨头“投入猛增、回报尚不明确”的财报反应趋于谨慎。数据中心等重资产投入的账单是确定的，而AI带来的新增收入仍多停留在预期阶段。此外，AI芯片和服务器折旧速度较快，若收入增长跟不上折旧节奏，账面压力将进一步累积。

周五跌幅最大的是英特尔。截至当天下午，其股价下跌近30%，有望创下50多年来最大单日跌幅。这家1968年创立的芯片公司，在AI浪潮中被英伟达和AMD拉开差距，其对外代工业务也面临台积电的强势竞争。去年，特朗普政府入股英特尔约10%，此后又推动多项交易，但公司业绩仍未明显改善。

英特尔预计第四季度营收为150亿至160亿美元，低于分析师预期的约170亿美元。业绩指引疲软部分源于个人电脑销售放缓。本月早些时候，英特尔在以色列的一处制造工厂发生爆炸，公司估计将在两个季度内造成约6亿美元的收入损失。首席财务官戴维·辛斯纳表示，预计PC市场放缓至少会持续到明年上半年，公司将继续在产能和营运资金上进行有纪律的投资。

从谷歌到英特尔，本周的市场波动传递出相似信号。AI仍被视为长期方向，但投资者已开始关注投入与回报之间的时间差，以及不同公司在产业链中的实际位置。