锂企三季报净利普涨，三季度环比回落显涨价红利见顶

国内锂矿及锂盐上市企业的2026年三季报已陆续披露。截至10月28日，赣锋锂业、天齐锂业、藏格矿业、天华新能、盛新锂能、永兴材料、川能动力7家企业正式披露三季报，盐湖股份发布业绩预告，雅化集团、中矿资源预计10月30日披露。已披露的7家企业营收与净利均同比增长，但三季度单季利润多数环比回落，碳酸锂价格已从5月高点回落约一半。

从已披露数据看，7家企业营收同比全部增长，其中4家增速超过100%；净利润方面6家同比增幅超过100%，3家超过1000%，赣锋锂业净利润增幅达19540.5%。毛利率方面，藏格矿业与天齐锂业均超过60%，其余企业均在25%以上。锂矿企业整体净利率为24.2%，其中藏格矿业净利率184%，主要受投资收益影响；剔除这一异常值后，天齐锂业净利率最高，为30.65%，盛新锂能最低，为10.6%。在整车企业利润走低、动力电池毛利率下滑的背景下，锂矿环节的盈利能力明显高于下游。

各家企业增长来源并不一致。赣锋锂业前三季度营收361.59亿元，同比增长147.24%，居7家之首；归母净利50.12亿元，同比增长19540.50%。业绩增长主要来自锂系列产品售价回升及锂电池系列产品销量增加，但其净利率仅13.9%。上半年锂盐及金属锂收入141.97亿元，占比61.5%，毛利率42.4%；锂电池收入78.31亿元，占比33.9%，毛利率仅12.4%。藏格矿业前三季度营收33.20亿元，同比增长38.23%；净利润61.09亿元，同比增长122.09%，其中47.08亿元来自参股巨龙铜业的投资收益，占利润的77.1%。其碳酸锂收入12.60亿元，同比增长340.63%，毛利率73.32%，同比提升42.12个百分点。

天齐锂业前三季度营收182.79亿元，同比增长147.11%；净利56.02亿元，同比增长3013.86%；上半年毛利率64.39%。业绩增长一方面来自主要锂产品销售均价同比明显增长，另一方面来自对联营公司SQM的投资收益同比增长，持股比例已由3.96%降至3.44%。盛新锂能营收116.26亿元，同比增长275.69%，增速居首；净利12.32亿元，同比增长263.76%；毛利率27.10%，提升16.95个百分点。除锂盐价格上涨外，印尼锂盐工厂产能释放与控本增效也是原因，但其上半年套期保值亏损3.7亿元，且以外购矿为主，第三季度净利仅2.20亿元。

天华新能前三季度营收113.20亿元，同比增长103.20%；净利25.12亿元，同比增长2446.71%，主要因锂电材料产品量价齐升，但第三季度单季净利仅2.19亿元，第二季度为13.23亿元，环比下降83%。永兴材料营收77.03亿元，同比增长38.87%；净利13.78亿元，同比增长159.26%，碳酸锂占主营业务收入的38.50%。其宜春化山瓷石矿自2026年5月起停产换证，复产时间取决于换证、环评及收益补缴进度。川能动力前三季度营收41.83亿元，同比增长99.66%；净利5.75亿元，同比增长65.59%；第三季度亏损1.31亿元，同比下滑414.95%，原因是新增风电项目投产但结算电价同比下降，同时受锂产品价格波动影响计提存货跌价准备。

中关村新型电池技术创新联盟理事长于清教对经济观察报表示，不少企业前三季度的高增长，与去年同期锂价低谷导致业绩基数偏低有很大关系。数据显示，2025年9月末电池级碳酸锂为7.55万元/吨，同比下降55%；2026年3月均价升至15.67万元/吨，同比上涨109.96%；5月冲上20.14万元/吨，期货一度突破21万元；三季度均价回落至约14.8万元/吨，环比下降14.2%。据GGII统计，2026年前三季度中国锂电池累计出货1945GWh，同比增长49%，出口同比增长36.4%；上半年全球大储电芯出货402GWh，同比增长84.09%。供给端方面，津巴布韦自2月25日起无限期暂停锂原矿及锂精矿出口，该国占全球锂供给约10%、占我国海外锂精矿进口的14%至18%；江西宜春多座锂云母矿5月起临时停产换证；宁德时代枧下窝矿区停产近11个月后于6月底复产，10月再度出现扰动。

价格压力已经反映在单季业绩上。电池级碳酸锂从5月的20.14万元/吨跌至9月末的12.85万元/吨，10月27日现货均价为99350元/吨，一个月下跌21.4%，期货主力合约已跌破10万元关口。第三季度除藏格矿业外，其余6家企业净利环比全部下滑：赣锋锂业环比下降68%；天齐锂业第三季度13.60亿元，低于上半年21.21亿元的单季均值；天华新能与盛新锂能单季净利均在2.2亿元左右；永兴材料4.19亿元，低于上半年的9.59亿元；川能动力由盈转亏1.31亿元。中信证券已将2026年四季度锂价预测区间下调至每吨10万至15万元，并预计2027年全球锂市场转为过剩3.8万吨。于清教表示，当前锂盐领域“供给过剩增强、需求预期减弱”的逻辑仍在发酵，涨价红利已有见顶迹象，但影响碳酸锂市场的变量太多，尚无法下定论。他认为，在订单充足的前提下，能否保持高净利率主要取决于成本优势，天齐锂业、永兴材料等拥有低成本自有资源的企业压力相对较小，依赖外购精矿的加工型锂盐厂面临更大挑战。

常见问题

锂矿企业2026年三季报的业绩到底怎么样？

已披露三季报的锂矿企业营收和净利普遍同比增长。截至10月28日，赣锋锂业、天齐锂业、藏格矿业、天华新能、盛新锂能、永兴材料、川能动力7家已正式披露三季报；营收方面4家同比增速超过100%，净利润方面6家同比增幅超过100%、3家超过1000%，其中赣锋锂业净利润增长19540.5%。

从盈利水平看，藏格矿业与天齐锂业毛利率最高，均达到60%以上，其余企业也均在25%以上；锂矿企业整体净利率为24.2%，赚钱能力远超动力电池企业和整车企业。

为什么三季度单季利润反而比二季度少了？

主要原因是碳酸锂价格从高位明显回落。电池级碳酸锂5月冲上20.14万元/吨，三季度均价回落至约14.8万元/吨，环比下降14.2%，9月末跌至12.85万元，10月27日现货均价为99350元/吨。

从第三季度财务表现看，除依赖巨龙铜业投资收益的藏格矿业外，其余6家企业第三季度净利环比全部下滑：赣锋锂业环比下降68%；天华新能第三季度净利2.19亿元，而第二季度为13.23亿元，环比下降83%；盛新锂能单季净利约2.2亿元；永兴材料4.19亿元，低于上半年的9.59亿元；川能动力由盈转亏1.31亿元。

锂价下跌后，哪些锂矿企业面临的压力更大？

中信证券已将2026年四季度锂价预测区间下调至每吨10万至15万元，并预计2027年全球锂市场转为过剩3.8万吨。中关村新型电池技术创新联盟理事长于清教表示，涨价红利已有见顶迹象，不过影响碳酸锂市场的变量太多，目前尚无法下定论。

于清教还表示，在订单充足的前提下，能否保持高净利率主要取决于成本优势。就此而言，天齐锂业、永兴材料等握有低成本自有资源的企业压力相对较小，而其他依赖外购精矿的加工型锂盐厂将面临更大挑战。