东山精密三季度净利增401%，港股上市两日市值蒸发超340亿

10月30日晚，光模块龙头东山精密（002384.SZ/02384.HK）发布2026年第三季度报告。报告显示，公司第三季度实现营业收入约175.82亿元，同比增长73.81%；归母净利润约23.32亿元，同比增长401.18%；扣非归母净利润约20.99亿元，增幅406.69%。

前三季度累计数据同样走高。公司营收约453.79亿元，同比增长67.63%；归母净利润约52.89亿元，同比增长332.34%；扣非归母净利润约45.79亿元，同比增长327.48%。东山精密在季报中解释，盈利增长主要来自两方面：索尔思光电、GMD集团纳入合并报表范围带来收入与利润增量；光模块业务收入大幅增长，传统业务保持稳定增长。

业绩披露之前，公司刚完成港股布局。10月28日，东山精密登陆港交所主板，上市首日即破发。10月29日、10月30日两个交易日，其A股与H股同步连续下跌，合计市值蒸发超340亿元。港股方面，10月29日跌7.14%，10月30日再跌2.5%，收于78港元/股；相较86.8港元/股的发行价，三个交易日累计跌幅超过10%，对应市值蒸发超10.03亿港元。A股方面，10月29日跌停收于94.14元/股，10月30日再跌8.58%至86.06元/股，两日累计回撤超17%，对应市值蒸发超339.47亿元。

业绩跃升的起点是2025年对索尔思光电的收购。2025年6月，东山精密公告拟通过全资香港子公司香港超毅以现金收购索尔思光电100%股权并认购标的可转债，交易总额上限59.35亿元。索尔思光电具备光模块IDM一体化能力，可自主完成光芯片、光模块的设计、制造与封装，拥有100G、200G EML高端光芯片量产能力，产品覆盖10G至800G、1.6T等多速率数通光模块。2025年9月完成97.48%股权交割，10月纳入合并报表；2026年5月再以0.24亿美元收购剩余2.52%股权，实现全资控股，前后总作价6.53亿美元。2026年一季度，索尔思光电利润贡献占东山精密合并利润比重突破52.92%，光模块板块营收占比达19.25%。

产品与产能方面，公司在投资者交流活动中披露，800G光模块已大规模出货，1.6T产品处于小批量客户验证阶段。公司计划2027年光模块总产能达3500万只，2028年在此基础上翻倍，生产基地布局于中国台湾、泰国，泰国工厂正接受北美头部云厂商资质验证。高溢价收购也带来大额商誉：截至三季度末商誉46.83亿元，主要来自索尔思光电项目；2024年末标的账面净资产约10亿元，交易评估估值45.6亿元，溢价率356%，单笔形成商誉约28.25亿元。

扩产带来资本开支攀升。2026年6月公司公告投12亿美元实施光芯片、光模块扩建，8月将总投资额上调至17亿美元，实施主体新增维信泰国、盐城东山精密，资金全部自筹。前三季度购建固定资产等支付现金约88.18亿元，同比增160%以上；投资活动现金净流出约90.84亿元；在建工程余额约54.67亿元，较年初增长133.04%。截至三季度末，公司负债总额约492.27亿元，2025年末为385.49亿元，资产负债率升至65.04%，其中短期借款约116.10亿元、长期借款约109.07亿元。前三季度财务费用约8.24亿元，同比大幅攀升，公司称主要源于并购扩产的融资利息增加及外币借款汇率波动。

港股发行环节，市场反响平淡。公司全球发售H股约1.14亿股，发行价86.8港元/股，募资总额98.76亿港元，净额约97.17亿港元。香港公开发售初始约1137.84万股，占比10%，认购倍数仅0.52倍，未触发回拨，547.29万股散户额度调拨至国际配售，公开发售占比降至5.19%，国际配售升至94.81%。公司引入阿里巴巴投资、摩根资产管理、睿远基金等20家基石投资者，合计认购6.8亿美元。发行价折合人民币约73.8元/股，较定价当日A股114.22元/股收盘价折价35%。上市首日开盘82.4港元/股，跌5.07%，收于86.15港元/股，微跌0.75%。此次上市历时13个月，期间经历监管问询、招股书失效与二次递表：2025年11月18日首次递表，2026年1月证监会出具五方面专项问询，5月18日招股书失效，5月19日二次递表，9月23日获备案通知书，10月8日通过聆讯，最终于10月28日挂牌。

常见问题

东山精密今年三季度赚了多少钱？

2026年第三季度，东山精密实现营业收入约175.82亿元，同比增长73.81%；实现归母净利润约23.32亿元，同比增长401.18%；扣非归母净利润约20.99亿元，同比增幅406.69%。

从全年累计看，2026年前三季度东山精密营收约453.79亿元，同比增长67.63%；归母净利润约52.89亿元，同比增长332.34%；扣非归母净利润约45.79亿元，同比增长327.48%。

净利润同比暴涨超过400%，原因是什么？

东山精密在季报中给出两方面解释：一是索尔思光电、GMD集团纳入合并报表范围，带来收入与利润增量；二是光模块业务收入大幅增长，同时传统业务保持稳定增长。

这一轮业绩跃升起点是2025年对索尔思光电的收购。2025年9月公司完成索尔思光电97.48%股权交割，同年10月将其纳入合并报表，2026年5月再收购剩余2.52%股权实现全资控股。2026年一季度，索尔思光电利润贡献占东山精密合并利润比重突破52.92%，成为公司利润贡献最大的业务板块。

东山精密港股上市为什么首日就破发？

10月28日东山精密登陆港交所主板，发行价86.8港元/股。上市首日开盘报82.4港元/股，较发行价下跌5.07%，盘中最低下探至81.5港元/股，收盘报86.15港元/股，较发行价微跌0.75%。

本次香港公开发售认购倍数仅0.52倍，认购不足未触发回拨机制，公司最终将547.29万股散户额度调拨至国际配售板块，调整后香港公开发售占比仅5.19%，发行份额高度向机构集中。上市后10月29日、10月30日两个交易日，东山精密A股和H股连续同步大跌，合计市值蒸发超340亿元；截至10月30日港股收盘报78港元/股，三个交易日累计跌幅超10%，A股两个交易日累计回撤超17%。