业绩变脸、监管“黄牌”、股权异常！黄河财险三季度大幅转亏

10月28日，黄河财产保险股份有限公司（简称黄河财险）披露2026年第三季度偿付能力报告。数据显示，前三季度该公司实现保险业务收入12.54亿元，净亏损1897万元。

其中，第三季度该公司单季保险业务收入2.97亿元，净亏损达8828万元，意味着单季亏损直接吞掉上半年攒下的全部利润，累计业绩由盈转亏。

值得注意的是，前三季度黄河财险综合成本率为108.86%，已连续多年高于100%的承保盈亏线，其主业在持续向外“贴钱”。

投资收益转负

拆分数据来看，业绩“变脸”一方面来自投资端的波动。第三季度，黄河财险投资收益率为-1.49%，综合投资收益率为-2.58%。而2026年上半年，其综合投资收益率一度达到5.50%。得益于这一表现，同期公司仍保持盈利，上半年净利润为0.69亿元。

另一方面，主业承保端依然处于亏钱状态。前三季度，黄河财险综合成本率为108.86%，其中综合赔付率79.62%、综合费用率29.24%。拉长看，2023年至2025年，其综合成本率分别为113.8%、108.1%、107.31%，持续高于100%的承保盈亏线——相当于每收100元保费，承保端还要倒贴8块多。

综合来看，上半年黄河财险维持盈利更多源于投资端的托举，随着三季度资本市场震荡波动，尤其权益市场回调，账面盈利随即翻负。

从资本指标来看，黄河财险家底较为充裕，但资本厚度却迟迟未能转化为承保能力。截至2026年三季度末，黄河财险的核心偿付能力充足率为502.99%，综合偿付能力充足率为507.62%。虽然相比二季度末有所下降，但资本厚度在中小财险公司里仍属于第一梯队。

被监管“点名”，合股与股权质押问题交织

凤凰网财经注意到，黄河财险在偿付报告中披露了一项监管措施。2026年9月9日，金融监管总局河北监管局向其石家庄中心支公司下发《非现场监管意见书》，要求该机构对报送的非车险数据真实性、准确性进行核实，逐项分析数据及变化趋势、说明具体原因，并在三个工作日内报告非车险综合治理工作落实情况。对此，凤凰网财经致电黄河财险官网电话，拨打多次始终无人接听。

这道监管“黄牌”背后，暴露出黄河财险合规治理层面的短板。今年以来，该公司两笔行政处罚落地，均指向基础业务合规执行。其中，总公司因未按规定开展客户尽职调查、保存客户身份资料和交易记录、报告可疑交易三项反洗钱违规被人行甘肃省分行罚款170.09万元；嘉峪关市中心支公司因虚列业务及管理费、虚挂中介业务套取手续费被罚19万元。

此外，黄河财险股权稳定性也一直备受市场关注。截至三季度末，该公司三家股东合计33%股份处于异常状态。其中，大股东甘肃省公航旅集团20%股权以及甘肃远达投资集团持有的8%股权均已被质押，兰州新区城投所持的5%股权已被司法机关冻结。

公开资料显示，黄河财险是2018年1月成立的甘肃省首家全国性法人保险机构。公司由甘肃省公路航空旅游投资集团联合中国铁建投资集团等8家企业共同发起设立，注册资本25亿元，主要经营机动车保险、工程保险、农业保险等业务。

黄河财险采用了无控股股东、无实际控制人的股权架构，作为以工程保险、车险为主要业务的险企，公司多名高管来自股东方公路航旅系统。

现任董事长王晓钟曾任甘肃省远大路业集团有限公司副总经理，甘肃路桥公路投资有限公司党委书记、董事长，甘肃公航旅马坞西寨高速公路管理有限公司董事长等职务。王晓钟1965年出生，自2024年11月29日起担任黄河财险董事长。

黄河财险董事长王晓钟

业绩转亏、合规漏洞以及股权异常，对黄河财险评级产生不利影响，管理层在三季度偿付报告中表示，公司一季度风险综合评级结果为B，二季度为BB，评分扣分项主要集中在股权质押率、盈亏表现、业务流程管控、信息系统安全及其他业务风险管控领域。

资本市场波动加剧，险企投资收益的稳定性面临考验。对黄河财险而言，如何将充裕的偿付能力转化为主业扭亏的动力，而非单纯依赖投资支撑业绩，或是管理层需要破解的关键命题。与此同时，在合规、股权等多重压力下，公司能否如管理层在偿付能力报告中所述，实现“风险综合评级指标稳步提升”，凤凰网财经也将继续关注。