美联储维持利率不变并上调经济评估，长债遭抛售
美联储在周四的政策会议上如期维持利率不变，同时把对美国经济扩张的评估从9月份的“稳健”上调至“强劲”。据金十数据报道，这一偏乐观的定调并未安抚市场，反而令债券投资者对通胀粘性与长期财政赤字的担忧升温，长期美国国债随之遭到抛售。
美联储在声明中表示，企业投资保持强劲，就业增长与劳动力市场规模相匹配。美联储主席沃什暗示，此前的加息举措正逐步显现效果，金融状况已开始收紧。不过，尽管美联储认为当前经济基本面足以支撑通胀维持高位，其并未立即加息，也未对未来政策行动作出明确承诺。
市场参与者对“强劲”这一判断提出广泛质疑。Annex Wealth Management首席经济策略师Brian Jacobsen直言：“有什么数据能支撑他们上调经济预期？”他指出，ADP每周新增就业移动平均值在7至9月会议期间呈上升趋势，此后已转为下降；亚特兰大联储的GDPNow预测模型已从“异常火热”降温至“仅在闷烧”。Citigroup美国首席经济学家Andrew Hollenhorst则认为，沃什夸大了美国经济走强的广度，这意味着面对意外下行风险时的缓冲门槛相对较低。
分歧直接体现在美国国债收益率曲线上。对利率变动敏感的曲线前端承压，担忧情绪进一步向长端蔓延，今年以来长期美国国债收益率已升至近20年来的最高水平。沃什新闻发布会后，市场对进一步加息的押注减少，此前几周趋平的2年期与10年期国债收益率利差再度走阔，最大达到34.1个基点。决策公布后，曲线中段（5至7年期）及以上大部分期限的国债收益率均出现攀升。
Laffer Tengler Investments固定收益主管Byron Anderson表示，债券市场的抛售是因为美联储很难在不引发局部问题的情况下进一步大幅加息。分析指出，持有10年期和30年期美债的投资者在较长时间内面临通胀预期和利率变动的更大敞口，当不确定性增加时，他们会要求额外补偿来承担久期风险，从而推高收益率、压低债券价格。若市场对长期通胀前景失去信心，或要求为政府融资需求提供更高补偿，即便美联储政策预期不变，长债的期限溢价也会上升。
强劲且具韧性的经济增长与持续通胀相叠加，可能使美国财政前景更为复杂：这既限制了美联储在经济转向时的降息空间，也使美国国债借贷成本居高不下。Nuveen全球固定收益首席投资官Anders Persson表示：“最终，如果我们看到沃什预期的强劲增长，我们将面临更多通胀。”他强调，这意味着对财政赤字的担忧及其长期应对策略将变得更加相关。据分析师称，正是对财政前景受压及通胀不确定性的担忧，主导了收益率曲线长端的走势。
金融市场目前已对12月可能再次加息进行定价，对明年继续加息的预期加剧了政策前景的不确定性。Osaic首席市场策略师Phil Blancato提醒，投资者应做好利率将保持高位的准备，美联储的重点仍是让通胀回落至2%的目标。
常见问题
美联储这次议息会议到底做了什么决定？
美联储如期将利率维持在当前水平，并把对美国经济扩张的评估从9月份的“稳健”上调至“强劲”。美联储在最新政策声明中指出，当前企业投资保持强劲，就业增长也与劳动力市场规模相匹配。
美联储主席沃什暗示，此前的加息举措正逐步显现效果，金融状况已开始收紧。尽管美联储描述的经济基本面足以支撑通胀维持高位，但其并未立即加息，沃什在新闻发布会上也未对未来政策行动做出明确承诺。
经济评估被看好，为什么长期国债反而被抛售？
美联储上调经济评估未能安抚市场，反而加剧了债券投资者对政策紧缩步伐及长期国债前景的担忧。决策公布后，从收益率曲线中段（5至7年期）及以上的大部分期限国债收益率均出现攀升，长期国债遭到抛售。
市场参与者对美联储的乐观预判提出广泛质疑。Annex Wealth Management首席经济策略师Brian Jacobsen直言：“有什么数据能支撑他们上调经济预期？”他提到ADP每周新增就业移动平均值在7至9月会议期间呈上升趋势，此后已转为下降。Citigroup美国首席经济学家Andrew Hollenhorst认为，沃什夸大了美国经济走强的广度。
Laffer Tengler Investments固定收益主管Byron Anderson指出：“债券市场的抛售是因为，美联储很难在不引发局部问题的情况下进一步大幅加息。”
长期国债收益率飙升会带来哪些影响？
今年以来，长期美国国债收益率已飙升至近20年来的最高水平。长债端的猛烈抛售表明，投资者正在应对超越短期货币政策的复杂局面：持有10年期和30年期美债的投资者，在较长时间内面临通胀预期和利率变动的更大敞口，当不确定性增加时会要求额外补偿，从而推高收益率并压低债券价格。
强劲且具韧性的经济增长与持续通胀相叠加，可能使美国财政前景面临更复杂的局面，这不仅限制了美联储在经济转向时降息的空间，也使得美国国债借贷成本居高不下。Nuveen全球固定收益首席投资官Anders Persson表示：“最终，如果我们看到沃什预期的强劲增长，我们将面临更多通胀。”
金融市场目前已对12月可能再次加息进行定价。Osaic首席市场策略师Phil Blancato提醒：“投资者应做好利率将保持高位的准备，美联储的重点仍是让通胀回落至2%的目标。”