隐冠半导体冲刺科创板 尚未盈利与扭亏可持续性问题被问询

凤凰网财经讯 近日，上交所披露上海隐冠半导体技术股份有限公司科创板IPO审核问询回复。公司为半导体设备关键子系统及核心零部件厂商，主营精密运动平台（应用于量检测、晶圆键合、光刻设备）以及特种电机、压电产品等核心零部件，目前完整会计年度尚未盈利，交易所重点关注尚未盈利原因、盈亏平衡测算、偿债能力与流动性风险等问题。

监管重点问询了公司盈利与成长性。公司营收快速增长，2023年至2025年分别为7559.37万元、1.68亿元、3.25亿元，复合增长率达107.46%，2026年上半年营收2.27亿元，同比增长72.47%；综合毛利率由23.59%持续提升至38.15%，期间费用率由2023年110.70%降至2026年上半年32.68%，规模效应逐步显现。2026年上半年，公司归母净利润及扣非归母净利润双双转正，分别盈利1556.69万元、1092.30万元，预计2026年度可实现全年盈利。针对尚未盈利，公司解释系产品仍处开发机台向量产转化阶段、研发及管理投入较高所致，该亏损在半导体设备零部件产业早期阶段具行业合理性。

公司业绩看点在于国产精密运动平台替代机遇。精密运动平台为量检测、晶圆键合等设备的关键子系统，全球市场长期由瑞士ETEL等欧美企业主导，公司正处加速国产替代阶段；量检测类量产产品已构成收入基本盘，量产产品收入占精密运动平台收入比例由2023年的43.53%提升至2025年的68.67%。截至2026年6月末，公司在手订单合计6.29亿元，为后续收入增长提供支撑；募投项目总部基地达产后预计年收入8.92亿元、年均净利润1.33亿元。问询同时关注公司偿债指标弱于可比公司，公司表示主要因尚未上市、订单执行占用营运资金较多，资产负债率升高主要由合同负债等经营性负债推动，有息负债规模可控。