美联储10月暂停加息，美欧日三大央行同周按兵不动

美联储在10月议息会议上决定暂停加息。本周，欧洲央行与日本央行也将先后公布利率决定，外界预计两家央行同样维持利率不变，三大央行在同一个“超级央行周”内步调一致。

不过，节奏一致并不等于不确定性下降。美联储上月刚加息25个基点，重新开启紧缩，本月按下暂停键。会议声明将经济活动的表述由上一个月的“稳健扩张”上调为“强劲扩张”。这一措辞变化影响了全球金融市场此前的判断：10月的暂停更像是把加息可能整体推后至12月。目前市场对12月加息25个基点的预期快速升温，市场分析人士认为，不排除一次加息50个基点。有“新债王”之称的甘拉克公开批评美联储，认为既然已经上调经济评估，就没有理由继续等待。

欧洲央行的情况相对容易理解。该行9月已作出加息决定，本周预计按兵不动。欧元区9月通胀升至3.8%，核心通胀率为2.5%，这本应是继续加息的理由。但此前德国国债收益率持续上行，分析师认为已对经济和通胀形成抑制效应，效果相当于加息25个基点；法国国债收益率的涨幅更高，相当于加息50个基点。市场目前预测，欧洲央行下一次加息可能出现在12月或明年3月。

日本央行的暂停属于另一种逻辑。此次会议的关键不在利率政策，而在判断日本物价涨幅是否已稳定在2%的区域。若这一点得到确认，意味着日本持续14年的抗通缩政策迎来历史性转折。另一重背景来自美国的压力：美方并不希望日本通过加息提升日元汇率，更希望日本调整扩张型财政政策。日本央行的决定因此难以完全独立自主，需要小心观察美方态度。

与三大央行步调一致形成对照的，是美联储主席沃什宣布的机制调整。他表示将从明年起减少议息频次：明年仍有8次FOMC会议，但不再每次都作出利率决定，其中一次会议用于“讨论广泛的货币政策战略”，2027年只会有7次议息会议。到2028年，此类会议增加一次，作出决定的会议减少一次，全年只有6次利率决定。

沃什上任后已多次缩短会后政策声明的篇幅，意在减少会议对经济走向的干涉。但市场未必对此买账。投资者长期习惯了美联储的既有节奏，议息次数减少可能使政策调整更难预测，从而加剧市场波动，在某些时间点甚至可能推动恐慌指数飙升。

由此看，本周三大央行的一致行动并非真正意义上的“联手”；而美联储此次公布的安排，或许才是更值得关注的变量。

常见问题

这次“超级央行周”，美欧日三家央行各自做了什么决定？

美联储已率先宣布暂停加息，接下来欧洲央行和日本央行先后公布相同决定，这个“超级央行周”出现三大央行暂停加息的局面。

但三家情况并不相同：上个月美联储刚决定加息25个基点，重新打开了加息的通道，10月没有继续加息；欧洲央行9月已做出加息决定，本周预计按兵不动；日本央行本次会议的关键不在利率政策，而在判断日本的物价涨幅是否已经稳定在2%的区域。

欧洲央行和日本央行暂停加息的原因有什么不同？

欧洲央行的理由来自债券市场。欧元区9月的通胀上涨至3.8%，核心通胀率为2.5%，这本应是加息的理由，但此前德国国债收益率的不断上涨，已经对经济和通胀产生了抑制效应，分析师认为这相当于加息25点；法国也出现类似情况，且国债收益率涨幅更高，相当于加息50点。

日本央行则是另一种逻辑，关键在于判断日本的物价涨幅是否已经稳定在2%的区域，如果确认这一点，就意味着日本14年的抗通缩政策将迎来历史性的转折。这背后还有来自美国的压力：美国并不希望日本通过加息来提升日元的汇率，更希望看到日本调整扩张型的财政政策。

美联储从明年起减少议息频次，具体怎么安排？

美联储主席沃什宣布，从明年开始减少议息的频次。明年依然有8次fomc会议，但并不是每一次都做出利率决定，其中一次会议用来“讨论广泛的货币政策战略”，只空谈、不行动，因此2027年只会有7次议息会议。到2028年，这类会议增加一次，做出决定的会议减少一次，全年只有6次利率决定。

沃什上任之后，已不断减少每次会议之后的政策声明篇幅，努力减少会议对经济走向的干涉。但市场不一定对此买账，因为早已习惯了美联储的节奏，减少议息会议可能使市场对政策调整出现更大的难以预测性，从而加剧市场的波动。