美联储维持利率不变，沃什暗示12月可能加息

美联储周三（10月28日）结束为期两天的议息会议，决定维持利率不变。主席凯文·沃什在会后没有给出明确的政策路径，但反复强调抗通胀任务尚未完成，并为12月继续加息保留可能。市场的关注点已从“本次是否加息”转向“下一次何时启动”。

联邦公开市场委员会以10票赞成、2票反对的结果，将基准联邦基金利率维持在3.75%至4%的区间。表决并未掩盖内部分歧：美联储理事丽莎·库克与克利夫兰联储主席贝丝·哈马克投下反对票，两人主张立即加息。一向对高通胀保持警惕的达拉斯联储主席洛丽·洛根、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利此次站在多数派一边。Nationwide首席经济学家凯西·博斯特扬契奇认为，两人未投反对票，可能是因为预计美联储将在12月再次加息。

沃什在新闻发布会上首先列举的是美国经济的韧性：上半年GDP增速被上修至2.4%，第三季度增速预计超过3%；企业投资实现两位数增长，首次申请失业救济人数接近历史低点。他表示，正是这种韧性让美联储有更多空间专注于通胀。目前美国通胀率已连续近六年高于2%的目标。沃什还提醒，美联储并不缺乏行动意愿——9月委员会一致决定加息，为近三年来首次。他强调，让通胀回落是美联储的责任，过去两天的讨论主要聚焦价格稳定目标。他没有承诺下一次加息，但表示从现在到12月会议之间将是一段“信息丰富的窗口期”，其间会有新的增长和通胀数据公布。

截至周三下午，期货市场定价显示，投资者预计美联储将在12月和明年3月加息。多位经济学家认为，美联储可能总共再加息两次，实际上逆转2025年末为支撑劳动力市场而实施的降息。

部分交易员认为沃什的表态不够强硬。新闻发布会后，对政策更敏感的两年期美国国债收益率下降4个基点至4.7%，长期国债收益率则小幅上升。BNY Investments首席经济学家文森特·莱因哈特表示，沃什是在为进一步收紧政策做准备，同时也在暗示需要收紧的幅度未必很大。道明证券美国公司首席美国宏观策略师奥斯卡·穆尼奥斯则称，仍认为美联储会在12月行动，要让他们不再加息，门槛非常高。

即便12月加息的可能性已摆在桌面上，沃什仍明确表示美联储不打算扼杀经济增长，目标是在压低通胀的同时避免企业投资和招聘明显放缓。被问及人工智能建设带来的需求推升了多少通胀时，他没有正面回答，转而谈到劳动者效率和底层技术效率中尚未被充分衡量的提升。“经济是否过热？经济是否过强？这并不是我大多数同事的判断。”沃什说，经济增速更高并不意味着增长本身正在造成通胀，也不意味着它让美联储的工作变得更困难。他补充称，美联储的目标“不是往经济齿轮里撒沙子，也不是让人们失去工作”。

沃什同时保留了谨慎的一面。他承认，自9月加息以来信贷条件已经收紧，但没有因此认定金融环境已紧到足以自行拖慢经济。“虽然整体金融条件更加收紧，但我不愿意，也无法将其称为紧缩。”他说。德意志银行高级美国经济学家布雷特·瑞安认为，沃什拒绝将金融条件定义为“紧”，加上对经济增长的乐观判断，实际上印证了美联储9月预测中今年还会再加息一次的政策路径。瑞安表示，沃什是在说美联储将进一步收紧政策，只是没有明说。

由此看，此次维持利率不变既不是抗通胀行动的终点，也不等于下一次加息已成定局。未来几周公布的数据，将决定沃什还能把这份耐心维持多久。12月是否再度加息，沃什没有给出答案，但也没有排除这一选项。