特斯拉三季度净利降43%，马斯克加码机器人与芯片

10月21日，特斯拉发布2026年第三季度财报。当季营收280.46亿美元，同比微降0.2%；归属于普通股股东的GAAP净利润为7.87亿美元，同比下降43%。同期汽车业务收入205.60亿美元，同比下降3%。

净利润接近腰斩，但毛利润数据呈现出另一面。第三季度特斯拉毛利润54.94亿美元，同比增长约9%，整体毛利率提升至19.6%。从毛利层面看，公司经营并未全面恶化，压力主要来自费用与投入端。

财报显示，特斯拉当季研发费用27.61亿美元，较去年同期明显增长；整体营业费用47.76亿美元，同比增长约39%。现金流方面，第三季度资本支出47.32亿美元，同比激增110%；自由现金流降至15.31亿美元，同比缩水62%。资本开支并不等同于当期利润表中的费用，但上述数据共同表明，特斯拉正处于投资密集期。

在财报电话会上，特斯拉管理层给出多项激进目标：无监督版FSD计划于2027年年中向部分客户开放；Cybercab未来将探索面向外部客户销售；人形机器人Optimus瞄准2027年末对外交付，并计划在2027年底实现每周2万台产能。此外，还有投资规模可能达到数百亿美元的TeraFab芯片制造项目。

推进这些项目的背景，是汽车业务增长空间承压。第三季度特斯拉全球交付约48.65万辆，同比下降2%。随着中国品牌持续竞争，仅依靠Model 3和Model Y获取高速增长已越来越困难。国内不少新能源汽车在配置、智能化和产品更新速度上已形成竞争力，特斯拉需要寻找新的增长来源。

Robotaxi被视为方向之一。传统汽车销售是一次性交易，车辆售出后利润主要来自后续服务；无人出租车若能实现规模化运营，企业可长期从每次运营中获取收入。但前提是车辆足够安全、监管允许商业化运营，且维护、保险、清洁与车队管理等成本可控。Optimus同样面临量产良率、维护、训练数据及真实场景可靠性等问题。马斯克此前多次给出激进的技术与量产时间表，其中部分出现延期，市场对2027年产能目标有理由保持谨慎。

特斯拉仍具备支撑投资的能力。截至第三季度末，其现金、现金等价物和短期投资总额约454.47亿美元。对投资者而言，矛盾在于：严格控制成本更易维持短期利润，而转向以人工智能、机器人和自动驾驶为核心的科技企业，则需承担大量前期投入与商业化风险。目前汽车仍是特斯拉最重要的收入来源，机器人与无人出租车距离支撑公司利润尚有较长路程。

常见问题

特斯拉第三季度业绩到底怎么样？

特斯拉2026年第三季度营收280.46亿美元，同比微降0.2%；归属于普通股股东的GAAP净利润7.87亿美元，同比下降43%。同期汽车业务收入205.60亿美元，同比下降3%，全球交付约48.65万辆，同比下降2%。

不过整体毛利并未全面恶化：当季毛利润54.94亿美元，同比增长约9%，整体毛利率提升至19.6%。

净利润跌了四成多，钱主要花在哪了？

费用和投入是主要去向。特斯拉第三季度研发费用27.61亿美元，较去年同期明显增长；整体营业费用47.76亿美元，同比增长约39%。

现金流方面，当季资本支出47.32亿美元，同比激增110%，自由现金流降至15.31亿美元，同比缩水62%。这些数据共同说明，特斯拉正在进入一个投资密集期。

马斯克急着投的都是些什么项目？

在财报电话会上，特斯拉管理层给出一系列目标：无监督版FSD计划于2027年年中向部分客户开放，Cybercab未来将探索面向外部客户销售，人形机器人Optimus瞄准2027年末对外交付，并计划在2027年底实现每周2万台产能。

此外还有投资规模可能达到数百亿美元的TeraFab芯片制造项目。截至第三季度末，特斯拉现金、现金等价物和短期投资总额约454.47亿美元，是其同时推进多个大项目的基础。