宁德时代单季毛利率降至20.69% 换人换电应对去宁化

10月20日晚，宁德时代披露2026年三季报。单季营收1652.21亿元，同比增长58.58%；归母净利润212.46亿元，同比仅增14.54%，环比下降5.77%；单季毛利率20.69%，较二季度回落2.46个百分点。财报发布后，A股与港股盘中一度双双跌超9%。

也正是在此前四天里，宁德时代人事与换电业务同步动作。10月15日前后，换电业务负责人杨峻接替韩伟兼任市场体系联席总裁，统领电池销售，直接向董事长兼CEO曾毓群汇报。10月19日，华为引望与宁德时代、时代电服签署智能化补能生态协议；10月20日，骐骥换电重卡方案落地，首批签约13000台；10月22日，北汽集团与宁德时代签下“百万换电”战略合作协议。

杨峻加入宁德时代仅两年多。此前他最广为人知的身份是滴滴副总裁、滴滴造车项目负责人、小桔车服总经理，并曾担任滴滴与比亚迪联合定制网约车D1的首席产品官。据知情人士透露，杨峻擅长处理商务关系，在与车企沟通中会捕捉换电之外的诉求，并将其作为交换条件摆上谈判桌。

人事调整的背景是“去宁化”趋势显性化。小米将电池供应商从宁德时代、弗迪拓展至中创新航、欣旺达，共四家；理想向欣旺达增资，推动电池自研；蔚来继续加大宁德时代方形电池需求量，但自研大圆柱已找到代工厂；鸿蒙智行也储备了其他品牌。从市占率看，宁德时代尚无近忧，但客户端依赖度降低的苗头已经出现。

换电网络是应对思路之一。截至2026年9月29日，巧克力换电建成2520座站，覆盖31省200城，较2025年底增长超1.5倍。到2026年底，站点将突破3000座，覆盖近216城；2027年计划建成1000座高速换电站，形成“11纵9横”高速网络。目前支持巧克力换电的车型共6个品牌8款，其中至少4款明确以运营车身份投放。

面向C端的探路始于2025年11月上市的埃安UT super换电版，首周交付破千，据部分媒体报道约九成车主选择租电模式。北汽极狐贝塔S3换电版BaaS后5.98万元起，北汽方面披露，截至7月31日终端销量已破1.5万辆，换电版占比稳定在七成。2026年7月，引望CEO靳玉志在专访中表示，“界”以30万元以上为主，“境”以30万元以下为主，二者是互补关系，而非内部竞争。

从换人、换电到换思路，宁德时代正尝试从零部件供应商转向能源基础设施运营商。电芯生意比拼制造成本与产能，换电生意则比拼标准、网络、运营现金流与电池全生命周期残值管理。这套叠加的业务能否帮助其穿越“去宁化”周期，仍待观察。

常见问题

宁德时代最近换了什么人，为什么换？

宁德时代换电业务负责人杨峻接替韩伟兼任市场体系联席总裁，统领电池销售，直接向董事长兼CEO曾毓群汇报，调整发生在10月15日前后。杨峻加入宁德时代仅2年多，此前最广为人知的身份是滴滴副总裁、滴滴造车项目负责人和小桔车服总经理。

这次调整发生在2026年三季报披露、车企“去宁化”操作更明确的背景下。小米将电池供应商从宁德时代、弗迪拓展到中创新航、欣旺达共四家，理想向欣旺达增资并推动电池自研，蔚来自研大圆柱已找到代工厂，鸿蒙智行也储备了其他品牌。原文认为，曾毓群看重的是杨峻处理商务关系的灵活性，以及他既懂车企产品逻辑、又懂补能网络运营逻辑的背景。

宁德时代三季报业绩怎么样，为何引发股价下跌？

2026年三季报显示，宁德时代单季营收1652.21亿元，同比增长58.58%；归母净利润212.46亿元，同比仅增14.54%，环比下降5.77%；单季毛利率降至20.69%，较二季度回落2.46个百分点。财报发布后，A股和港股盘中一度双双跌超9%。

毛利率收缩的直接原因在成本端，但客户端压力更直观。原文提到，电池环节利润率长期高于整车环节：宁德时代单季净利率约12.86%，而头部整车企业毛利率多在15%—20%区间，净利率普遍被价格战、渠道和研发费用压低，多数落在个位数到中个位数。这也是车企推二供、三供和自研电池的现实动力。

宁德时代换电业务现在进展到哪一步了？

截至2026年9月29日，巧克力换电建成2520座站，覆盖31省200城，较2025年底增长超1.5倍；到2026年底站点将突破3000座、覆盖近216城，2027年计划建成1000座高速换电站，形成“11纵9横”高速网络。

目前支持巧克力换电的车型有6个品牌8个车型，其中至少4款明确以运营车身份投放，先做B端是为了用高频换电需求把新站点拉过盈亏底线。向C端探路的起点是2025年11月上市的埃安UT super换电版，首周交付破千，据部分媒体报道约九成车主选择租电模式；北汽极狐贝塔S3换电版BaaS后5.98万元起，截至7月31日终端销量已破1.5万辆，换电版占比稳定在七成。