高盛预计AI资本开支增速将见顶，大盘乐观涨30%悲观跌20%

10月27日，高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，超大规模数据中心在人工智能领域的投资增长，预计将在未来几周内达到峰值。

Hatzius指出，超大规模数据中心投资占美国GDP的同比变化，预计在2026年第四季度达到峰值，约为1.5%。

目前，亚马逊、微软、Alphabet、Meta Platforms、甲骨文和SpaceX等超大规模数据中心运营商，已在人工智能基础设施上投入创纪录资金。据预计，仅今年一年，这些企业的资本支出就将达到约7250亿至8000亿美元，较2025年增长64%。

高盛给出了两种情境推演。在乐观情境下，AI投资带来的财富效应将推动AI相关股票上涨55%、其他股票上涨20%，大盘整体上涨30%，财富效应将提振消费增速0.7个百分点。在悲观情境下，即AI股下跌40%、其他股票下跌15%、大盘下跌20%，财富效应将对消费增速构成0.3个百分点的拖累。

Hatzius此前曾指出，AI投资对2025年美国GDP增长的贡献“基本为零”，主要原因在于大量硬件依赖进口，这部分在GDP核算中被进口抵扣。高盛预测，若数据中心投资热潮结束，美国GDP水平可能下降约2个百分点。