210亿半导体基金一日变更管理人，银河基金“头牌”清仓式卸任

10月22日，银河基金发布基金经理变更公告：郑巍山因“个人原因”卸任银河创新成长、银河和美生活、银河智联主题三只基金的基金经理，且不转任公司其他职务。

至此，这位管理规模超210亿元、占银河基金权益类规模64.78%的头牌基金经理，已无在管公募产品。

值得关注的是，明星基金经理离任在公募业内并不少见，但大多是通过“软着陆”方式：先增聘一位新经理共管一段时间，再平稳交棒。然而，银河基金跳过了这一步，郑巍山不仅一天内清仓式卸任，并直接完成管理人更替。

1、“头牌”基金经理清仓式卸任

公开资料显示，郑巍山2018年10月加入银河基金，2019年5月11日正式接手银河创新成长基金经理职务。此前他先后在国元证券研究中心、景顺长城基金、兴业基金从事研究工作，拥有18年证券行业从业经历、7年公募基金管理经历。

截至二季度末，郑巍山在管三只产品合计规模210.35亿元，其中银河创新成长规模高达190.95亿元，也是其业绩最好的产品。截至10月21日卸任，银河创新成长A在其任职期间总回报284.87%、年化回报率19.82%。

作为业内知名的半导体投资基金经理，郑巍山管理的银河创新成长凭借科技股行情多次进入主动权益基金业绩排名前列。2019年，受益科技板块大涨，银河创新成长当年以97.12%的回报率跻身偏股混合型基金前五，与诺安成长交替领跑，被市场并称为“芯片双雄”。诺安成长彼时的基金经理为蔡嵩松。

此外，作为银河基金股票投资部总监，郑巍山对于银河基金权益业务来讲可谓关键人物。截至二季度末，其管理规模占银河基金权益类型产品规模（股票型+混合型基金）比重高达64.78%，接近三分之二。

2、接任者是谁？

凤凰网财经《投资观察》留意到，这位执掌银河基金权益业务半壁江山的明星基金经理此次离任，并未设置此前市场较为常见的公开共管过渡期。

今年以来，多名明星基金经理卸任产品前，普遍采用“先增聘共管、再逐步卸任”路径。例如，今年6月27日，易方达优质企业三年持有增聘张琦，与张坤共同管理。9月30日，张坤正式卸任该产品，由张琦独立接任，前后间隔约三个月。今年3月，兴证全球基金经理任相栋卸任全部在管产品前，旗下产品也曾提前增聘基金经理，增聘与正式离任间隔9天。

相比之下，银河基金此次没有提前公告新增共同管理人，而是当天公告当天换人。据银河基金介绍，本次变更前已完成投研工作交接，新任基金经理均为公司内部成熟投研人员。

其中，袁曦、祝建辉共同接任银河创新成长——袁曦并非第一次管理这只产品，她曾于2016年2月至2019年5月任职该产品基金经理，2019年5月11日卸任后由郑巍山接棒。袁曦2007年12月加入银河基金，现任股票投资部副总监、权益投委会成员。持仓上二人重合度较高：2026年二季度末，袁曦管理的银河研究精选前十大重仓股中，寒武纪、海光信息、北方华创、中微公司、中芯国际、华虹宏力六只同时出现在银河创新成长名单中。

祝建辉2008年4月加入银河基金，任职已超18年，早期研究钢铁、煤炭、化工行业，2015年起管理公募基金，截至二季度末管理3只基金合计6.66亿元，与郑巍山一人的210.35亿元存在明显规模落差。

鲍武斌则接任了银河和美生活、银河智联主题两只基金，其2015年4月加入银河基金研究部，此前在诺安基金担任研究员，2022年起管理公募产品，研究覆盖半导体、AI算力、光通信等产业链，独立管理公募的时间相对较短。从投资方向看，鲍武斌旗下产品同样配置了较多科技成长股票，涉及半导体、AI算力、光通信等产业链，与郑巍山此前管理的产品有一定交集。

对于接任安排，银河基金强调，旗下相关基金的投资目标和投资策略将保持不变，并依托团队化投研和一体化风控体系保障基金平稳运作。

3、银河基金权益业务“单点依赖”

郑巍山的“出走”，对银河基金的权益业务而言亦是一场考验。近年来，银河基金总经理史平武多次在公开场合强调，将坚定不移地锚定“科技银河”长期战略。然而三年来却换来公司“科技旗手”的挥手告别。

^{银河基金总经理史平武}

同样引发市场关注的是，中小基金公司应如何摆脱对明星基金经理的依赖？

对此，监管方向早已明确。2022年4月《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》首次提出“扭转过度依赖明星基金经理的发展模式”；2024年3月措辞升级为“摒弃明星基金经理现象”，要求“平台型、团队制、一体化、多策略”；2025年5月，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，支持基金经理团队制管理。

凤凰网财经《投资观察》注意到，对照这条时间线，郑巍山期间始终独自担任百亿产品的基金经理，银河基金未有增聘共管者等动作，直至郑巍山卸任才将规模最大的权益产品交由两位基金经理共管。与此同时，郑巍山离任节点，正值尤科技板块剧烈震荡，产品后续走势也引发部分持有人的担忧。在银河创信成长基金讨论区，有网友表示：“经理换人了，现在接手的两个人不排除被拿去当接盘侠了”；“老郑走了？定投先关一下吧，看看他下一步去哪个基金再说”。

另据媒体报道，郑巍山下一站或加盟某头部公募。他的离任，也成为市场观察银河基金投研稳定性、能否维持现有产品投资风格的重要样本。有业内人士认为，当前部分中小公募基金依赖少数明星基金经理的“手工作坊”模式已难以为继，“如何减少对个人能力的过分依赖，是摆在很多基金公司投研体系建设面前的一大重要命题”。