凤凰AI研究院 | 全球豪赌AI，国际货币基金组织推演三种结局

据《华尔街日报》报道，本周在曼谷举行的国际货币基金组织（IMF）和世界银行年会上，AI的经济前景与风险成为各国财长和央行行长讨论的焦点。IMF秋季预测中的一个情景显示，AI繁荣若转为崩盘，受损的将不只是股票投资者，全球增长可能急剧回落，2028年全球增长率最多下降1.3个百分点，富国和穷国均难幸免。IMF强调该情景并非预测，也未表明哪种情景可能性更大。

市场的紧张情绪已经显现。年会当周，投资者对借贷成本上升和AI实验室盈利能力的担忧拖累半导体股下跌，CoreWeave等AI基础设施提供商的债券同样受到冲击。两家澳大利亚数据中心公司以市场波动为由，暂停了首次公开募股计划。

担忧的根源在于押注规模。经济学家斯泰恩·范纽沃伯格估算，截至2032年的七年间，美国在数据中心及相关基础设施上的支出将超过10万亿美元，年均约占GDP的3.6%，规模超过铁路、电网和互联网建设等历史先例。

这轮繁荣的影响已延伸至美国以外。亚洲经济体正经历空前的出口繁荣，掩盖了消费和其他增长引擎的疲弱。CEIC数据显示，韩国9月出口同比增长逾80%，日本出口增长五分之一。搭上AI浪潮的国家，应对伊朗战争引发的能源危机时也好于置身其外的国家。

IMF的三种情景

乐观情景下，AI广泛应用带来的生产率提升，将推动一段增长强劲、通胀受控的"金发姑娘"时期。

第二种情景假设AI兑现承诺，但芯片制造商等企业跟不上需求，建设遭遇供应瓶颈。短期内通胀和利率上升、增长受抑，生产率提升最终仍会兑现。

最悲观的情景是，AI未达预期或AI企业利润远低于预期，投资者随之失去信心。美国投资下降，亚洲出口受挫，股市暴跌，美元走弱。IMF指出，复杂AI程序失控或被用于毁灭性网络攻击，同样可能动摇市场对AI的信心。

对于AI融资的债务风险，支持者认为担忧多余，理由是谷歌、微软等大型公司拥有规模更大的现金储备。穆迪评级首席信用官阿特西·谢斯表示，大型超大规模云服务商进入这一周期时现金相当充裕。美联储主席沃什周五称，AI可能是他有生之年对美国和全球经济影响最深远的变化。他认为短期或有波折，长期看AI是一次正面供给冲击，可提升经济产能而不一定推高通胀。加拿大央行行长麦克勒姆则表示，这一转型可能具有颠覆性。

IMF总裁格奥尔基耶娃周五表示，即便AI收益最终兑现，一定程度的动荡也难以避免。她认为，人们往往高估新技术的短期收益、低估其长期收益，当前期望过高，而技术在经济中扩散需要时间。在她看来，风险在于AI未能立即提升生产率，人们失望后撤出，"然后这就成了我们的问题"。（凤凰AI研究院）