中证协报告：2025年公募佣金分仓收入仅为2021年一半，传统盈利模式难以为继

凤凰网财经讯 据中证协近日向券商下发的《2025年证券公司发布证券研究报告业务经营情况统计报告》，随着公募基金收费改革政策的落地实施，2025年全行业公募佣金分仓总收入仅为2021年的一半，传统依赖分仓佣金的券商研究盈利模式已难以为继。

Wind数据显示，2021年全市场公募基金交易分仓总佣金达222.50亿元，为历史高点；而2025年全年券商分仓佣金合计仅约110.14亿元，与2024年基本持平，结束了此前连续下滑的态势。收入下滑的核心原因是佣金费率的大幅下调。公募基金费率改革推动券商研究所佣金由“万八降至万四”，2025年平均基金佣金费率降至约0.0365%，较2024年显著下降。

报告同时指出，受收入持续下滑影响，证券研究人员总量缩减，离职人员规模上升，行业人员流动频繁，优质分析师向买方机构流失或向境外子公司流动，加剧了研究人才缺口，导致研报产出总量和质量下降。中证协在报告中明确判断，传统依赖分仓佣金的盈利模式已难以为继，亟须转型探索新的业务发展路径。

从行业格局看，头部券商规模优势依然稳固，中信证券以7.5亿元分仓佣金蝉联榜首，国泰海通以6.68亿元紧随其后；东方财富证券2025年分仓佣金同比增长67.15%，首次突破亿元大关。