宁德时代：A股估值处底部区间 极端悲观情景下静态PE底线14倍

凤凰网财经讯 10月9日，国信证券发布研报指出，宁德时代作为全球动力电池和储能电芯双龙头，在海外动力电池市场和全球集中式储能行业拥有长期稳定的市占率（2026年上半年分别为39.9%/27.1%）和品牌优势，长期坚守不盲目参与价格战的竞争策略，专注技术与品质领先。公司经营现金流稳健，股息政策和回购安排充分关注投资者回报。近期A股估值持续回调，极端悲观情景推演下公司静态PE（ttm）底线为14倍，当前港股较A股溢价超过40%，判断A股估值运行在底部区间，下跌主要受双创流动性压力影响。

研报复盘2024年，宁德时代在宏观流动性冲击、去宁德化叙事和海外政策三重压力下，PE(ttm)曾跌至14倍、PE-FY1跌至11倍、PCF(ttm)跌至7.04倍。截至2026年10月8日，上述三项指标分别为16倍、18倍、10倍，距历史最低水平仍有10%、18%、28%空间。研报认为，PCF因锂价回落及商品确收加速而自然下降，将形成估值底部支撑。

盈利预测方面，预计2026-2028年实现归母净利润963.51/1200.89/1408.87亿元，同比+33%/+25%/+17%，EPS为21.11/26.31/30.87元，动态PE为14.3/11.5/9.8倍，维持优于大市评级。研报核心结论为，2026-2027年PE-TTM自然下探至14倍历史底部，当前1.3万亿元为A股总市值底部区间，进一步下跌空间极为有限。

风险提示：新能源车销量不及预期、储能需求不及预期、原材料价格大幅波动、贸易保护主义及海外产能建设进展不及预期。