紫光股份：新华三并表持股升至87.98% 2026年上半年营收635.16亿元

凤凰网财经讯 紫光股份（000938）深度研究报告显示，公司2026年上半年实现营业总收入635.16亿元，同比增长33.93%；归属于上市公司股东的净利润21.67亿元，同比增长108.18%，已超过2024年全年水平。综合毛利率降至13.41%，2025年为14.59%，主要受低毛利AI服务器及贸易类业务占比提升影响。公司核心经营主体为控股子公司新华三集团，截至2026年6月末，公司通过全资子公司紫光国际持有新华三87.98%股权，HPE开曼已不再持有新华三股权。2025—2026年公司完成对新华三剩余股权收购，并表控股比例由51%提升至87.98%。ICT基础设施及服务收入占比持续提升，2026年上半年达80.18%，但该板块毛利率由2021年的25.67%降至2025年的16.51%。海外业务方面，2026年上半年境外收入31.10亿元，占比4.90%，同比增长57.15%。研发方面，公司2026年上半年研发投入24.69亿元，研发人员占员工总数近40%，自研磐宁操作系统（NingOS）获国家级商用密码最高认证。行业层面，AI算力需求持续驱动网络设备升级。400G已成为主流，800G交换机于2026年进入规模化部署阶段，1.6T交换机预计下半年小批量商用。以太网架构在AI集群中的渗透率持续提升，具备“算—网—存—云”全栈交付能力的厂商在智算中心项目中优势显现，国产品牌份额有望随算力自主与信创推进继续提升。