长鑫科技：AI浪潮驱动DRAM超级周期，2026H1净利776亿元

凤凰网财经讯 长鑫科技（688825）作为国产DRAM龙头，受益于AI算力建设浪潮，2026年上半年实现营业收入1503.10亿元，归母净利润776.05亿元，业绩爆发式增长。公司2025年第四季度全球DRAM市场份额达7.67%，位居全球第四、中国第一，将充分受益于本轮存储大周期。行业方面，AI服务器需求增长带动DRAM市场扩容。Omdia预计全球DRAM市场规模将由2025年的1505亿美元增长至2030年的5710亿美元，2025-2030年复合增速约30.56%；服务器DRAM需求占比预计由约50%提升至71%，成为需求增长核心来源。2026年第一季度，三星、SK海力士、美光合计占全球DRAM销售额的90%，寡头格局显著。由于扩产较慢叠加晶圆及先进工艺资源向HBM和高容量服务器产品倾斜，标准型DRAM供给受到结构性约束，供需紧张态势下长鑫份额有望持续提升。2024年中国DRAM市场规模约250亿美元，占全球超四分之一，但本土品牌自给率较低，国产替代空间广阔。公司优势方面，长鑫科技采取跳代研发策略，已完成第一代至第四代工艺技术平台的量产及升级，第五代平台处于客户认证阶段；2023年至2026年上半年研发投入累计约274.65亿元。公司已形成DDR5、LPDDR5/5X、LPDDR6等高代际产品体系，以及RDIMM、MRDIMM等多类型服务器模组，覆盖移动设备、服务器和个人电脑市场。公司拥有三座12英寸DRAM晶圆厂，自主掌握芯片设计、晶圆制造及晶圆测试等核心前道环节，已进入头部终端客户供应链，规模效应持续释放。盈利预测方面，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1916亿元、3319亿元和4299亿元，对应PE分别为20倍、12倍、9倍。风险提示：DRAM价格大幅波动风险；AI及服务器需求不及预期风险；技术研发及客户认证不及预期风险；产能扩张与折旧压力风险。