白酒行业底部特征渐明，贵州茅台份额加速集中

凤凰网财经讯 9月23日，一份行业研报显示，2026年第二季度A股白酒企业营收同比下降18.0%，归母净利润同比下降21.4%，行业报表加速出清。贵州茅台份额被动提升，Q2收入占比提升7.2个百分点，归母净利润占比提升12.8个百分点，龙头集中度达历史高位。研报指出，白酒行业当前呈现底部区间三重特征：一是贵州茅台集中度升至历史高位，其他酒企业绩压力释放更充分；二是白酒板块公募持仓降至2013年以来的较低水平，若资金风格切换，有望承接增量资金；三是酒企主动缩减生产，现金流质量回升，资本开支、库存及产量同步收缩，供需格局逐步扭转。贵州茅台方面，2026年上半年飞天放量高增，下半年供给或紧俏。当前茅台酒供需适配，批价保持理性，随着非理性溢价逐步挤出，价格体系有望反映真实供需。公司市场化改革深化，经营机制与效率持续改善，历史包袱逐步卸下。研报维持行业“推荐”评级，首推贵州茅台，认为公司品牌底蕴深厚、改革主动，在份额提升逻辑下有望打开二次成长空间。风险提示：政策风险、消费复苏不及预期、批价波动、宏观流动性收缩、酒企改革不及预期。