凤凰国际财闻汇|全球紧盯的点阵图，美联储主席迟迟不交

据彭博社报道，美联储9月16日公布的点阵图显示，19位可以提交利率预测的政策制定者中只有18人提交，美联储主席凯文·沃什再次拒绝提交自己的预测。此次点阵图仍反映了一些政策制定者之间的预测差异，但沃什的缺席使图表连续第二次缺少一个点。

沃什在6月17日利率决议后的新闻发布会上明确表示：“我没有提交任何形式的沟通材料。对我而言，这无助于政策制定。”他还说，预计到年底将全面审查包括新闻发布会、沟通材料、会议记录在内的所有沟通方式，点阵图将是审查的一部分。

点阵图是什么？

点阵图是美联储每年发布四次的图表，用来展示对未来几年联邦基金利率走势的预测。联邦基金利率是美联储控制的短期利率。最多19位利率政策制定者参与，包括华盛顿美联储理事会的七位理事和12家地区联储银行的行长。每位参与者为自己认为的未来三年及更长期利率合理区间的中点分配一个点，投资者关注的是中位数点。

点阵图诞生于2011年末。当时美联储官员正在考虑如何让市场为其逐步退出金融危机后的非常规支持做准备。时任美联储主席本·伯南克和当时担任其副手的珍妮特·耶伦认为，点阵图可以让市场了解美联储在直接决策之外的思考过程。与之相比，联邦公开市场委员会（FOMC）的利率政策声明主要关注当前经济状况和近期利率目标，但也会随时间演变，并有时对未来利率走势给出颇具说服力的指示。

为何争议不断？

当点阵图发生变化时，它可能向投资者传递美联储预期加息还是降息的强信号，也可作为基准，凸显美联储官员与金融市场参与者的观点差异。但点阵图匿名，图上没有姓名，因此无法判断哪个预测由谁提出。

批评者指出，这些预测并非官方共识预测。美联储工作人员曾尝试制定共识预测图，但官员们认为，要让这么多观点迥异的官员达成一致实在太难。每位成员可能基于不同的经济模型或假设进行预测，这意味着点阵图的生成方式缺乏一致性，也无法了解其背后的逻辑。更复杂的是，在12位地区联储主席中，每年只有5位是FOMC的投票成员，这引发了对点阵图能否准确反映FOMC长期意图的质疑。

美联储领导人对点阵图看法不一。2014年，耶伦在她担任FOMC主席后的首次新闻发布会上表示，人们“不应将点阵图”视为“委员会向公众传达政策的主要方式”。但到2016年，在美联储官员将当年加息次数预期从四次下调至两次后，耶伦告诉记者，点阵图的变化“主要反映了全球经济增长预期放缓”以及信贷环境收紧。2018年2月接替耶伦担任美联储主席的杰罗姆·鲍威尔经常淡化点阵图的作用。不过，点阵图有时也发挥作用：2023年6月，美联储决策者没有加息，但点阵图显示当年晚些时候还会加息，这有助于避免投资者对加息周期可能结束的过度乐观情绪。（国际财闻汇）