管清友：很多科技股上市之初定价虚高，现有规则有明显漏洞

近日，在凤凰湾区财经论坛2026、2026凤凰之星上市公司评选前夕，凤凰网财经独家对话如是金融研究院院长管清友。

管清友指出，很多科技股上市之初的价格其实是虚高的。大家投资热情高，形成了一种预期自我实现的循环，但即便考虑到未来的盈利折现，很多公司的定价依然站不住脚。

“我们现有的规则明显是有漏洞的。”管清友举例说，很多股票上市时流通盘很小，机构用很少的资金就能把价格拉高，等纳入指数之后，被动基金被动接盘。定价过高把公司未来的发展和留给投资者的余地都透支掉了，“投资市场失去价值，就变成了纯粹的融资市”。

管清友呼吁，新股上市定价虚高、前几个交易日价格虚高、后续出现抛物线式下跌，这个问题解决起来比很多复杂机制问题要容易得多，关键在于有没有决心去改。这关系到投资者信心，关系到资本市场与科技发展的关系。他特别强调，不是说哪个公司跌下来就不好，而是要从制度层面解决“非常不合理的现实”。