凤凰AI研究院|7万亿美元超级浪潮来了，亚洲厂商订单狂飙

路透社报道，英伟达之外，一批向数据中心供应变压器和散热设备的亚洲厂商正从全球建设潮中获利。麦肯锡预测，到2030年全球数据中心投资将接近7万亿美元；英伟达上周表示，预计AI支出在未来数年仍将保持强劲。

制约扩张的已不是芯片，而是电力。咨询机构Pivotale AI称，超大规模云厂商通常要求设施在六个月内交付，而并网等待时间在部分新兴市场长达24个月，在主要发达市场超过八年。数字基础设施服务商BodaData首席执行官Wing Kin Cheung说，圈外人谈的是图形处理器，圈内人一定会问发电机和变压器的交付周期。

交付周期的紧张直接反映在设备商的订单上。HD现代电气截至2026年6月末的在手订单较六个月前增长23%，至85亿美元，公司预计2027年数据中心将占其电力业务新增订单的16%，2026年这一比例为6.3%。海南金盘智能科技上半年数据中心新增订单增至上年同期的四倍以上，相关在手订单接近上年同期的三倍。HD现代电气还表示，美国超大规模云厂商在芬兰、德国和英国扩大投资推动欧洲需求上升，中东需求保持强劲。

固态变压器与液冷成为技术焦点

订单背后是单机柜功耗的抬升。美国银行援引英伟达路线图估算，到2030年末单个AI机柜耗电量可能超过1.5兆瓦，接近传统机柜的100倍。

功耗压力推动设备商押注效率技术。固态变压器用半导体取代磁性线圈和铜绕组完成电力变换与分配，瑞银估算可将电力效率提升约4%并降低成本，预计渗透率在2030年升至40%，中国企业将凭借技术积累和成本优势扩大份额。

散热是同一约束的另一面。美国银行亚太区基础材料、石油和天然气研究主管Matty Zhao表示，用电越多产热越多，所需散热也越多。该行预测，到2030年液冷相对风冷在AI数据中心新增装机中的占比将从目前的约30%升至70%，麦肯锡称液冷可降低超过27%的能耗。热管理需求正在提振台达电子、奇鋐科技、双鸿科技和深圳英维克科技，这些公司都在英伟达的供应体系内。

供电与散热的压力也在改变数据中心的选址方式。开发商正在尝试漂浮式设施、水下数据中心，以及把服务器放进洞穴或隧道。HD现代电气表示，数据中心自备发电和漂浮式数据中心市场的扩张，正为船用中速发动机打开新市场。

订单增长，股价回落

订单与股价已经背离。竞争加剧叠加估值偏高，供应商的股价涨幅明显放缓。台达电子今年以来上涨超过90%，HD现代电气基本持平，较2025年超过100%的涨幅降温，金盘和英维克在2025年分别上涨118%和244%后，今年分别下跌近30%和20%。

投资者的疑虑集中在盈利能力。郑平表示，即使营收增长，毛利率大概仍会维持在当前水平附近，市场变数包括新产品平台、部署延迟和零部件短缺，这些问题在下半年可能更严重。Matty Zhao提示投资者注意潜在风险，称不是所有人都能赢，需要挑出真正拿到客户的领先者。（凤凰AI研究院）