凤凰之星评委刘杉：上市公司的核心竞争力变了，AI不是大企业专属红利

为挖掘中国上市公司中的高质量发展标杆，夯实资本市场价值导向，由凤凰卫视、凤凰网发起的2026凤凰之星上市公司评选已全面进入评审阶段。

作为凤凰之星评选的资深评委、凤凰网财经研究院院长刘杉近日结合当前全球宏观与产业环境，围绕AI技术变革、全球化重构与上市公司价值判断等话题分享了专业观察。

凤凰网财经研究院院长刘杉

当下的商业世界正处在双重变量的叠加期：一边是地缘博弈持续、全球产业链加速重构，全球化进入新的阶段；一边是人工智能走完概念普及期，正式步入资本落地与盈利验证的深水区。

市场上也随之出现一种普遍论调：AI技术门槛高、投入大，只会进一步放大头部企业的规模优势，中小企业的生存空间将被持续挤压。事实果真如此吗？在K型分化的产业格局下，上市公司真正的核心比拼维度，又发生了哪些变化？

评选指标的底层逻辑：为什么是AI创新+全球竞争力

回看近年的全球经济发展脉络，地缘冲突、大国博弈、全球产业链调整是贯穿始终的长期变量。而2026年最鲜明的产业特征，是人工智能从“讲故事”走向真实落地。

刘杉观察到，AI产业发展到当下，市场已经开始关注资本投入之后的盈利兑现问题，其对经济结构的长期影响正在逐步显现。从长周期视角看，重大技术变革往往会重塑产业形态、重构全球分工，甚至深刻改变经济运行的底层逻辑，AI正是这样一轮具备长期影响力的技术浪潮。

正是基于对这一时代趋势的判断，本届凤凰之星评选在保留长期主义传统评价体系的基础上，新增了两项与AI相关的评选维度，将技术创新对未来经济的影响纳入核心考察范围。

在刘杉看来，AI创新能力与全球竞争力，是当下评判上市公司价值的两大核心标尺，二者并非彼此独立，而是深度绑定。

他解释道，中国参与全球化的方式正在发生本质变化：过去我们依托制造业优势，在全球分工中承担制造环节；而在新一轮技术变革中，中国企业正通过技术创新，参与到全球化重构下的产业分工再配置中。

当前的全球化正处在重组阶段，从过去单一主导的全球化，转向大国竞争背景下的多元重构。中国凭借技术创新、制造业基础与规模经济优势，正在这一轮全球化进程中形成新的竞争能力。而AI作为底层技术，最终会在全球范围内筛选出真正具备核心竞争力的企业。将AI与全球化指标结合考察，正是对这一时代趋势的回应。

候选企业画像：共性、韧性与现实挑战

从本届评选的候选上市公司来看，一批企业已经在浪潮中展现出鲜明的特质，也折射出当前中国产业的整体面貌。

刘杉总结，候选企业最核心的共性是“成长性”。评选始终将增长能力作为上市公司生命力的核心判断标准，覆盖净资产收益率增速、净资产规模增长、市值增长等多个维度，聚焦企业的长期增长潜力。

第二个共性是“创新导向”。新增的两项AI评选维度，本身就是技术创新时代要求的体现；与此同时，研发投入强度、社会责任履行情况，也是评选长期关注的重要指标。

在不确定性加剧的环境中，部分企业展现出了极强的发展韧性。这种韧性主要来自两个方向：

一是“技术国产化替代的突破”。在外围技术打压的背景下，坚持自主创新的企业展现出了顽强的生命力；二是“制造业的AI赋能转型”。传统制造业通过引入人工智能技术实现升级创新，生产效率与创造能力得到进一步提升。

机遇之外，挑战同样现实。刘杉也直言，“内需相关行业，尤其是消费领域的企业，当前正面临较为严峻的经营压力。在整体消费复苏节奏偏缓、居民消费习惯发生变化的背景下，这类公司的增长面临不小的挑战。”

直面争议：AI会碾压中小企业吗？

产业分化加剧，是当下市场的共识。K型复苏的格局下，技术创新型企业保持较快增长，部分传统制造业则增长放缓，甚至面临经营压力。

随之而来的，是市场上广为流传的判断：AI会进一步放大头部企业的马太效应，中小企业的生存空间将被持续挤压。

在刘杉看来，这个问题没有绝对的答案，最终走向要交由市场验证，但可以确定的是：“AI并非大企业的专属红利，不同规模的企业都能找到属于自己的机会。”

对大型企业而言，AI带来的是突破自身瓶颈的新可能。过去大企业的核心优势来自规模经济，依托大规模生产实现成本优势，但产品往往偏向同质化。而人工智能技术的赋能，让大企业有能力在保持规模化效率的同时，提供更多个性化的产品与服务——这是过去规模化生产难以实现的新机遇。

对中小企业而言，AI则带来了拉平创新门槛的机会。过去企业创新高度依赖资金投入、人才储备与长期积累，中小企业很难与头部企业抗衡。但AI工具的普及，让中小企业可以依托自身的业务特色与细分领域数据，实现更高效的创新迭代。加之小企业组织灵活、决策链条短，反而更容易在细分场景中推出个性化产品，形成差异化竞争力。

“未来究竟如何，我们都是在猜测，最后看市场如何走出来。”刘杉的判断保持着客观与克制。可以确定的是，AI没有单向地碾压谁，它给不同体量的企业都带来了新的变量与可能性。

K型分化下，企业的长期价值路径

身处产业分化的浪潮中，不同类型的上市公司该如何寻找自己的长期价值增长路径？

刘杉的核心观察是：拥抱技术创新、拥抱人工智能，是所有企业绕不开的方向。

对正面临增长压力的传统企业、消费类企业而言，需要主动借助AI技术推动产品与业务转型，顺应市场需求的个性化、多元化趋势，在存量市场中找到新的增长切口。

对大型企业而言，不能停留在过去的规模优势舒适区，要借助AI技术打破“规模化=同质化” 的固有局限，用技术拓展业务边界，将规模优势与个性化供给结合起来，构建新一轮的竞争壁垒。

对中小上市公司而言，不必盲目跟风大厂的技术路线，要抓住AI降低创新门槛的窗口，深耕自身熟悉的细分领域，依托差异化的产品与服务建立护城河，在细分赛道中站稳脚跟。

放到全球化重构的大背景下，这条路径会更加清晰：企业的技术创新能力，最终要转化为全球竞争力。只有在全球产业分工中找到自己的不可替代位置，才能在长期的市场波动中行稳致远。

作为资本市场价值观察的重要载体，凤凰之星评选的指标调整，本身就是产业趋势的一面镜子。从传统长期主义指标的坚守，到AI创新维度的新增，背后是对时代变化的及时回应。

全球化重构仍在继续，AI技术变革也远未到终局。这个过程中没有标准答案，也没有注定被淘汰的群体。大企业有规模化的底气，小企业有差异化的空间，最终能穿越周期的，永远是那些主动拥抱变化、持续夯实自身能力的企业。