管清友：新股上市暴涨暴跌不是个案，背后有没有“利益共谋”要查清楚

近日，在凤凰湾区财经论坛2026、2026凤凰之星上市公司评选前夕，凤凰网财经独家对话如是金融研究院院长管清友。

谈及宇树科技上市后股价剧烈震荡，管清友表示，不评价个股，但新股上市价格打得非常高、然后一路下跌，已成为一类普遍现象。不但导致很多人高位套牢，对整个资本市场的健康程度都会造成非常大的影响。

他提出三个需要查清的可能：到底是制度设计上的bug？还是背后有利益相关方的合谋共谋？还是单纯的投机导致？“有bug改bug，有漏洞堵漏洞，有非法的利益共谋，就要给投资者、给市场一个交代。”

管清友强调，这不是个案，是一个群体性现象，“已经到了必须得改的时候了”。他指出，这不单单是价格涨跌的问题，关系到投资者的信心，关系到资本市场与科技发展的关系。

管清友进一步分析了背后机制：很多股票上市之初流通盘较小，机构可以用很少的资金把价格拉高，等纳入指数之后，被动持有指数的基金被动接盘。这个现象A股和港股都存在。他呼吁必须启动专项机制性改革，“给投资人一个相对正常的市场、健康的市场”。如果新股上市就是天花板，可能就是未来很多年的高点，“那怎么投资？怎么支持科技强国？”

有投资者认为打新中签仍有较高收益，管清友表示这不矛盾，但关键是理清价格炒高背后的资金性质，一方面是大家对创新企业的信心，另一方面是有人利用这种现象进行投机。